La decisión de Pesa y Jupiter de seguir con la opa por Talgo complica la vía vasca

El caso es que Pesa, participada por PFR -fondo del Gobierno de Polonia- y la cotizada india Jupiter Wagons están dispuestas a superar la propuesta económica del consorcio vasco ofreciendo cerca de 5 euros la acción. La cifra definitiva se reserva con mimo, ya que puede ser determinante a la hora del posicionamiento final. Así, el importe total de la operación en el mercado se iría a 619 millones, la misma cantidad que ofreció la húngara Magyar Vagon y que Moncloa vetó por «razones de seguridad nacional» el pasado verano.

Son parámetros que exceden con creces la capacidad del consorcio de Sidenor, Gobierno vasco y las fundaciones bancarias BBK y Vital -propietarias de un 57% y un 11% de Kutxabank respectivamente-. El grupo liderado industrialmente por el presidente de la siderúrgica vasca, José Antonio Jainaga, descartó explícitamente en las explicaciones del jueves a la CNMV lanzar una opa por Talgo. Así, circunscribe su oferta al 29,77% de las acciones, las que están en control del dueño principal, el fondo Trilantic.

La propuesta eleva a 4,15 euros el pago por acción -153 millones- pudiendo llegar a los 4,8 -177 millones- en función de los resultados de la empresa en 2026 y 2027. El incremento ha sido posible por la incorporación de BBK. La fundación era reacia a participar en la operación, pero las presiones de Gobierno vasco y PNV han acabado por cambiar su postura. Y es que frente a la capacidad financiera, el respaldo político es el principal argumento de Jainaga.

Cuenta con el respaldo de los Ejecutivos central y vasco, por ser la vía «del arraigo» y la que garantiza la españolidad de Talgo. En Euskadi la movilización de recursos institucionales y públicos -aportaciones de Gobierno vasco y las de las fundaciones bancarias- suman 110 millones, una inyección para una empresa privada sin precedentes en los últimos 20 años y que casi duplica los 65 millones que el Ejecutivo autonómico destinó a ITP. El Gobierno central también ha reconocido la posibilidad de participar con dinero de la Sepi. Y es que el proceso de venta abierto valora también la inclusión de los otros dos accionistas principales de Talgo: Torreal y la familia Oriol.

Fuentes cercanas al Gobierno señalan que la opción preferida de Moncloa era que polacos e indios se retirasen. Y es que, con el escenario actual, el Ejecutivo se vería obligado a intervenir. Para ello cuenta con el escudo 'antiopas' que le permite vetar inversiones extranjeras, pero no deja de ser un movimiento extraordinario. Mientras tanto, Pesa y Jupiter Wagons reivindican una mayor capacidad industrial y ventanas de negocio para una Talgo ahogada con 4.000 millones en la cartera de pedidos.