¿Qué cabe esperar de la renta variable en los próximos meses?

En el caso de la Bolsa estadounidense, se encuentra actualmente en máximos históricos, apoyada en niveles récord por la compra de autocartera y el fuerte crecimiento de los beneficios empresariales. Si en los próximos meses no hay una mejora de la productividad que soporte un mayor nivel de crecimiento futuro, la subida de tipos de interés reales implicará un descenso de los múltiplos PER.

En cuanto a Europa, el atractivo es mayor por la valoración, si bien los riesgos políticos siguen pesando. En el Viejo Continente el escenario de tipos al alza para 2019 abre la posibilidad de una recuperación de las cotizaciones liderada por el sector financiero. Los mercados emergentes siguen siendo muy dependientes de los tipos en Estados Unidos y de la apreciación del dólar, con una marcada sensibilidad al proteccionismo comercial. Dicho esto, lo peor ya está descontado por las bolsas, por lo que cualquier cambio en esta tendencia sería bien recibido y propiciaría una recuperación en dichos mercados.