Opa, contra viento y marea

Se trata de un acontecimiento sobrevenido que añade incertidumbre a la opa. El Banco Sabadell debe trasladar ahora la decisión de desprenderse de su sello en el Reino Unido a su junta de accionistas, lo que provocaría un nuevo retraso para los plazos que maneja BBVA, ya extendidos en el tiempo más de lo que se imaginaba. Y no es una venta baladí. La filial de la entidad catalana es un importante activo -su valor equivale al 20% de lo que capitaliza el Sabadell- que intensificaba el interés de la entidad que preside Carlos Torres. De un banco vasco que se había marcado el objetivo de seguir adelante con la opa, a pesar de la obligación de mantener al Sabadell por separado durante tres años, prorrogable a dos más, y de no despedir a trabajadores de prosperar la operación.

La firme voluntad expresada por BBVA con la opa, avalada por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia y el BCE, revela que había estudiado a fondo eventuales dificultades como medida de prevención tras el fracaso experimentado en 2020 en el anterior intento de transacción. Pero una cosa es asumir una compra sin fusión inmediata, producto de las exigencias del Ejecutivo para preservar la autonomía de ambas entidades durante cinco años como máximo, y otra bien distinta es el riesgo de que el Sabadell pierda algo de tirón si finalmente sus accionistas dieran luz verde a la venta de TSB a un rival como el Santander. Una pérdida que podría trastocar en cierta medida el objetivo final de ganar envergadura en casa para poder competir con otros grandes bancos europeos, asignatura pendiente del sector en España.