¿Y si el petróleo llega a 100 dólares?

Todo el mundo mira al petróleo. El precio ha descendido en los últimos días -ayer hasta 62,52 dólares el barril-, sorprendiendo a los inversores. Es debido, entre otros factores, al aumento de la producción, lo que ha provocado un fuerte aumento de las reservas. También ha influido el temor a una posible desaceleración económica, que podría deprimir la demanda en los próximos meses. El experto Jon Anderson, de la compañía de raíz suiza Vontobel AM, cree que los precios se moverán en los próximos meses entre 65 y 85 dólares el barril. Sin embargo, si se dan algunas circunstancias no descarta que el Brent alcance de nuevo la cota de 100 dólares, un precio que muchos actores del mercado habían descartado como posibilidad.

A su juicio, hay seis factores que podrían situar el crudo por encima de ese umbral.

El primero es que «las refinerías están incrementando la producción después de un periodo de un mantenimiento intenso en los últimos meses, lo que incrementa la demanda de petróleo».

Además, y ahora que las elecciones de mitad de mandato han terminado en Estados Unidos, «es probable que Trump ya no esté interesado en presionar a la OPEP para que produzca a la máxima capacidad y en un intento de que baje el precio de la gasolina». En cambio, «podría adoptar una postura más dura sobre las sanciones a la exportación de Irán y restringir las exenciones temporales, que obligarían a China, India y la UE a reducir significativamente las importaciones iraníes en los próximos 180 días». Bajo este escenario, «las exportaciones de crudo iraní caerían en aproximadamente -1,5 millones de barriles al día, lo que reduciría la oferta mundial».

Anderson estima que «con la reciente corrección de precios y el debilitamiento de la presión para frenar esta evolución del petróleo», la OPEP podría comenzar a discutir las cuotas nuevamente en su próxima reunión del 6 de diciembre.

Aunque los datos de creación de empleo no agrícola superaron las expectativas en noviembre, y las ganancias promedio por hora en los EE UU aumentaron en un 3,1% interanual, «la Reserva Federal podría ver cómo la concurrencia de varios factores (un dólar más fuerte, el debilitando del crecimiento mundial y los precios del petróleo) se convierten en motivos convincentes para modificar su política monetaria y hacerla más agresiva». Un escenario de subidas de tipos menos pronunciadas «es negativo para el dólar» y, por lo tanto, «positiva para los productos básicos denominados en dólares, como el petróleo.

El experto también opina que «una solución potencial de la disputa comercial entre Estados Unidos y China en la reunión del G20 de noviembre, y la implementación de medidas anticíclicas por parte del Gobierno chino para impulsar la economía del país, podrían ser positivos para la demanda y los precios del petróleo crudo».

En suma, «a nivel global hemos alcanzado mínimos históricos en la capacidad de reserva de crudo, lo que hace que sus precios sean muy sensibles a las interrupciones». Por todo ello, y según su análisis, el barril de Brent «podría alcanzar los 100 dólares durante 2019». Eso sí, agrega, «esto sólo ocurriría si se produce una interrupción de entre 0,5-1 millones de barriles del suministro global, ya que la capacidad de reserva mínima no podría compensar esta brecha».