Más subidas de tipos

El precio oficial del dinero en la Eurozona, en el 3% tras la subida de medio punto aprobada ayer, seguirá al alza este año. El ... único consuelo es que a partir de marzo, para cuando el BCE ha insinuado un aumento similar, lo hará probablemente a menor ritmo si persiste el relajamiento de la inflación, que aún así todavía está muy lejos -en el 8,5%- de dejar de representar un problema y del objetivo oficial del 2%. No es fácil determinar qué parte de esa moderación es atribuible al abaratamiento de la energía y cuál a la agresiva política monetaria del banco central cuando se trata de atajar con ella una crisis provocada no por un exceso de demanda, sino por una guerra. El hecho de que la economía europea haya eludido hasta ahora la recesión y los riesgos que conlleva un elevado IPC, cuyo control es la prioridad absoluta del BCE, no deberían inducirle a obviar la necesidad de extremar la cautela en el incremento de los tipos de interés. Una escalada que no solo afecta de forma negativa al crecimiento en pleno frenazo de la actividad, con el coste que eso implica, sino a los países más endeudados, como España, que ha contenido la inflación más aceleradamente que el resto de la zona euro.