Una operación condicionada por el verano

El caso es que ahora el Gobierno podría emplear hasta 45 días para ratificar el dictamen de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). Lo que dejaría en el 15 de junio el siguiente trámite: el visado sobre el folleto de la oferta que presentar a los accionistas del Sabadell y que corresponde a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Si hay cualquier retraso o incidencia, la entidad presidida por Carlos Torres debería analizar la oportunidad o no de abrir en mitad de julio o agosto la ventana para recibir las aceptaciones. ¿Es, en plenas vacaciones estivales, el mejor momento para explicar a los 200.000 accionistas del Sabadell la oferta de canje de una acción de BBVA y 70 céntimos por cada 5,3456 títulos de la entidad vallesana?

El paso del tiempo siempre es un factor que juega un papel determinante en cualquier operación corporativa, más si se trata de compañías que están cotizando en la Bolsa y expuestas al escenario económico mundial. Esa importancia crece cuando la iniciativa es hostil porque cuenta con el rechazo del Sabadell. Y el banco presidido por Josep Oliu ya ha demostrado gran capacidad para los golpes de efecto.

Además, el banco catalán tiene previsto en agosto un nuevo pago de dividendos a los titulares sus acciones. Un movimiento que, si la opa no está cerrada, obligará a BBVA a una nueva corrección de su oferta. No es un contratiempo severo, pero sí algo que generará más papeleos y burocracia.

Así, aunque la apuesta es cerrar para julio la aceptación de los titulares de, al menos, el 50% de las acciones con derecho a voto de la entidad vallesana, BBVA trabaja en varios escenarios. Según confirman a EL CORREO fuentes conocedoras de esos trabajos, es septiembre el mes marcado en rojo en el calendario.

Mientras tanto, los ritmos que fije el Ministerio de Economía y la agilidad de la Comisión Nacional de los Mercados y Valores serán determinantes.