Independencia, proyectos de futuro, defensa de la producción industrial en Europa y buenos resultados y dividendos son, en síntesis, los pilares sobre los que se asienta la defensa que el consejo de administración de Arcelor ha planteado frente a la OPA hostil lanzada por Mittal Steel. Los directivos de la compañía se centraron ayer en este último capítulo con la presentación de unos resultados -los correspondientes al pasado año- poco menos que galácticos. Las ganancias netas del grupo siderúrgico se elevaron un 66% al alcanzar los 3.846 millones de euros, mientras que la retribución a los accionistas aumentará un 85% al situarse en 1,20 euros por título.

Aunque los máximos responsables de la multinacional se esforzaron en defender que el pago de ese dividendo hay que considerarlo «algo normal» y al margen de la oferta de Mittal, constituye todo un intento de seducción de aquéllos que tienen en sus manos el futuro de esa operación. No hay que olvidar que el capital de Arcelor se haya muy fragmentado y que su inmensa mayoría -un 85%- se encuentra en Bolsa, en manos de pequeños inversores. La parte de los beneficios que será repartida entre los accionistas no ha sufrido un alza espectacular: representará el 19%, frente al 18% del ejercicio precedente. El esfuerzo por consolidar la imagen de una empresa rentable hay que buscarla más bien en las medidas realizadas para 'configurar' un alza del 66% en el resultado neto.

La presentación de las cuentas del gigante europeo del acero, formalizada ayer en Luxemburgo, tiene además un valor simbólico extraordinario, ya que se produjo tan sólo 24 horas después de que Mittal hiciera pública las suyas con un descenso del 28% en su beneficio neto.

Aumento de los precios

La evolución positiva de los beneficios de Arcelor responde a varias razones. Entre ellas, un ligero aumento de los precios de venta, junto a la estabilización de la cotización de las materias primas, así como la aportación de unos importantes resultados por parte de sus factorías brasileña. Tampoco es despreciable el efecto de la 'ingeniería fiscal' aplicada por el grupo que, al parecer por recomendación de sus auditores, ha decidido incorporar a sus liquidaciones de impuestos todas las compensaciones que tenía pendientes de sus años de pérdidas. Así las cosas, pagará con cargo al ejercicio 2005 un Impuesto de Sociedades de tan sólo 160 millones de euros, lo que supone tener un tipo de gravamen efectivo irrisorio de tan sólo el 3,9%.

Respecto a 2006, que ha comenzado con una cierta atonía, los responsables de la compañía transmitieron un mensaje de moderado optimismo, ya que esperan un incremento del consumo en torno del 7% y también una significativa recuperación en los precios de venta de sus productos. Además, Arcelor consolidará ya los resultados de la siderúrgica canadiense Dofasco, cuya compra formal espera cerrar a finales de este mismo mes después de que las autoridades de ese país comunicasen ayer que autorizan la operación.

Alto riesgo

El consejero delegado, Guy Dollé, señaló que los resultados obtenidos el pasado año «son el mejor argumento que tenemos ante nuestros accionistas» en un momento crítico en el que éstos tienen que decidir si aceptan la oferta de Mittal o permanecen y confían en los beneficios futuros de Arcelor. Dollé no quiso desvelar la batería de medidas que el consejo pretende poner en marcha para intentar que fracase la OPA, pero no ahorró críticas a esa operación. Incluso, aclaró que existe un problema semántico y que no se debería hablar de «oferta de adquisición», sino de «oferta de intercambio», ya que Mittal pagaría a los accionistas de Arcelor en un altísimo porcentaje -el 75%- con títulos propios. La propuesta consiste en cuatro acciones del consorcio anglo-indio y 35,25 euros por cada cinco de la multinacional europea.

En un tono muy crítico, el máximo responsable del grupo señaló que el consejo de Arcelor no va a valorar la 'calidad' del precio ofrecido por Mittal. «No se puede -señaló- porque en este negocio sólo se puede hacer con una oferta que sea con pago en dinero, pero con un intercambio de acciones no se puede». Y es que desde Arcelor, veladamente, se ha mandado el mensaje a sus accionistas de que aceptar la oferta es una opción de 'alto riesgo' porque pueden encontrarse con una inmediata depreciación de los títulos de Mittal en Bolsa cuando se consolide el canje.

Por otra parte, la siderúrgica anglo-india formalizó ayer la presentación de su OPA -hasta ahora sólo había realizado el anuncio y entregado un borrador de las condiciones- ante los organismos del mercado de capitales que están implicados en esta operación. La media se realizó de forma simultánea en Luxemburgo, España, Bélgica y Francia, y se extenderá también a Estados Unidos.