A TRAVÉS DE UN CANJE DE ACCIONES
15.07.08 - 09:50 -
Varias personas pasan por delante de una oficina de Londres./ EFE
La crisis financiera ha colocado a un gran número de entidades de todo el mundo al borde del abismo. Mientras, otras han decidido aprovechar las oportunidades que brinda y salir de compras para cobrarse las mejores piezas a precios de ’ganga’. Eso es lo que ha hecho el grupo Santander, que ayer cerró un acuerdo para comprar el banco británico especializado en hipotecas Alliance & Leicester (A&L). Esa entidad afronta problemas derivados del ‘crack’ crediticio y durante el último año ha perdido en Bolsa en torno al 80% de su valor. El grupo presidido por Emilio Botín ha mostrado una vez más su poder y ha sabido aprovechar la ocasión. Se hará con esa institución por un precio realmente ventajoso: 1.575 millones de euros. Además, no pagará tal cantidad en efectivo. Lo hará a través de un canje de acciones –un título del banco español por cada tres del británico–, que financiará con una ampliación del 2% de su capital.
El instinto ‘cazador’ del Santander le ha permitido protagonizar durante los últimos tiempos varias operaciones de impacto. La compra de Alliance & Leicester se encuadra en ese apartado. No es la primera vez que el grupo cántabro ponía al banco británico en su punto de mira. Ya lo hizo el pasado diciembre. Entonces, se iniciaron negociaciones, pero al final el acuerdo fue imposible. Seis meses después, ha logrado su objetivo, debido, entre otras cuestiones, a la delicada situación del banco inglés. Y lo ha hecho en un tiempo récord. Las conversaciones entre ambas partes se iniciaron el pasado viernes y se cerraron ayer por la mañana.
Una clara apuesta
¿Por qué el banco de Botín tenía tanto interés en A&L? Al margen del precio, su adquisición le permite reforzar notablemente su presencia en Gran Bretaña, un mercado que considera estratégico y en el que está presente desde 2004 a través de Abbey. Alliance & Leicester se integrará en esa entidad, lo que le permitirá a la filial del Santander acelerar su plan de expansión en tres años. Tras la compra, su red de oficinas se situará muy cerca de las 1.000. De ellas 254 serán aportadas por A&L, que, con una plantilla de 7.300 trabajadores y 5,5 millones de clientes, gestiona fondos por un valor cercano a los 69.000 millones de euros –más de 53.000 millones corresponden a hipotecas–. Cuando se produzca la integración –según las previsiones la operación quedará cerrada en octubre– Abbey pasará a tener un 13% de cuota de mercado en el negocio hipotecario británico y del 8% en depósitos.
Emilio Botín valoraba ayer la compra afirmando que la misma «será un paso significativo en el desarrollo del negocio del Santander en Reino Unido. Estamos encantados de trabajar (...) en el intento de crear conAbbey una de las principales franquicias del sector bancario en Reino Unido».
Entrando ya en cifras, la compra de la entidad inglesa –será necesario lograr previamente el acuerdo de los accionistas de ambas entidades y de las autoridades competentes– alcanzará los 1.575 millones de euros. Esa cantidad será satisfecha a través de acciones del Santander, que también realizará en el futuro una inyección de capital de otros 1.250 millones de euros.
Según explicó ayer a la CNMV, el banco español valora cada acción de A&L en 299 peniques. Teniendo en cuenta el precio del título del Santander el pasado viernes (11,23 euros), esa cantidad supone una prima del 36,4% sobre el valor de cierre de las acciones de la entidad británica ese mismo día (219,25 peniques). Ayer, los títulos de la firma inglesa se dispararon un 53% tras conocerse el acuerdo de compra.
El plan diseñado por el Santander para financiar la operación a través del canje accionarial contempla la emisión de 140 millones de nuevas acciones propias, lo que equivale al 2% de su capital.
Un precio «prudente»
El director financiero del grupo cántabro, José Antonio Álvarez, no dudó en calificar ayer la compra como «muy positiva» para los accionistas de ambos bancos y valoró como «prudente» el precio ofrecido. En ese punto, dijo que no ve probable que otra entidad presente una contraoferta. Esa es una opinión no compartida por uno de los principales accionistas de A&L. El grupo Standard Life Investment, que controla el 2,4% del banco británico, considera que el acuerdo alcanzado es un «regalo» para el Santander. De ahí que espere la aparición de nuevos grupos que presenten «ofertas más elevadas».
Al margen de lo que pase, lo cierto es que el Santander tiene buenas perspectivas. Cifra en 225 millones de euros en tres años las sinergias que permitirá la compra de Alliance & Leicester que, según sus cálculos, logrará un beneficio de 525 millones de euros en 2011.
No es de extrañar, por tanto, que Emilio Botín declarara que la operación «cumple con el objetivo de retorno sobre la inversión de Santander y genera valor para los accionistas».
