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En el 40% de las OPAs hay indicios de utilización de información privilegiada
Probar y castigar el uso de información privilegiada es una tarea harto difícil. Prueba de ello es que en el 40% de las OPAs se producen movimientos «irregulares» de la cotización antes de su anuncio oficial,normalmente compras masivas de acciones de la empresa que va a ser 'opada' con vistas a sacar provecho de su revalorización una vez se formalice la operación. Sin embargo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que ejerce de 'vigilante' de los mercados, sólo ha sancionado a un total de 20 personas por este motivo desde 1992 y les ha impuesto multas por importe de 4,5 millones de euros.
Son datos extraídos de un estudio elaborado por Victoria Villanueva, técnico de la dirección de Estudios y Estadísticas de la CNMV, sobre 'Análisis de los movimientos en los precios previos a los anuncios de OPA', que concluye que «es muy complejo» combatir este fenómeno. Para empezar, apunta, no siempre que existe un comportamiento anormal de la cotización antes de una oferta de compra se puede deducir que ha habido un acto ilícito. «Puede que haya habido una fuga de información no intencionada o rumores de mercado», apunta.
La CNMV lleva tiempo luchando contra esta práctica ilegal y para ello puso en marcha en 1997 la Unidad de Vigilancia de los Mercados (UVM). Esta 'policía' del parqué rastrea los movimientos que se producen en torno a las OPAs. Para ello, investiga qué personas han tenido acceso a los datos sobre la operación -consejeros, directivos, asesores...- e identifica a los titulares que hayan realizado transacciones en el mercado durante el periodo analizado. Luego casa ambos listados para comprobar si alguno de los inversores con información privilegiada ha hecho uso de ella de forma ilegal.
Multas
Pero es complicado tanto detectar el acto ilícito, por el elevado número de intermediarios y de operaciones diarias, como, una vez detectado, llegar a probarlo y sancionarlo. Según la memoria de la CNMV, en 2006 se impusieron multas por uso de información privilegiada por importe de 1,7 millones de euros a un total de cuatro personas. Es la segunda cifra más alta por detrás del ejercicio 1994, cuando las penas ascendieron a 1,9 millones. Con todo, son cantidades muy reducidas teniendo en cuenta el volumen de las operaciones 'sospechosas'.
El incremento de la cuantía en 2006 se debe, en gran medida, a la imposición de una multa de un millón de euros a Deutsche Bank por iniciar la prospección de la demanda antes del cierre del mercado en una colocación de títulos de Ebro Puleva. La CNMV también sancionó con 30.050 euros a una empleada de una entidad de crédito por comunicar información privilegiada a un familiar suyo.
Son datos extraídos de un estudio elaborado por Victoria Villanueva, técnico de la dirección de Estudios y Estadísticas de la CNMV, sobre 'Análisis de los movimientos en los precios previos a los anuncios de OPA', que concluye que «es muy complejo» combatir este fenómeno. Para empezar, apunta, no siempre que existe un comportamiento anormal de la cotización antes de una oferta de compra se puede deducir que ha habido un acto ilícito. «Puede que haya habido una fuga de información no intencionada o rumores de mercado», apunta.
La CNMV lleva tiempo luchando contra esta práctica ilegal y para ello puso en marcha en 1997 la Unidad de Vigilancia de los Mercados (UVM). Esta 'policía' del parqué rastrea los movimientos que se producen en torno a las OPAs. Para ello, investiga qué personas han tenido acceso a los datos sobre la operación -consejeros, directivos, asesores...- e identifica a los titulares que hayan realizado transacciones en el mercado durante el periodo analizado. Luego casa ambos listados para comprobar si alguno de los inversores con información privilegiada ha hecho uso de ella de forma ilegal.
Multas
Pero es complicado tanto detectar el acto ilícito, por el elevado número de intermediarios y de operaciones diarias, como, una vez detectado, llegar a probarlo y sancionarlo. Según la memoria de la CNMV, en 2006 se impusieron multas por uso de información privilegiada por importe de 1,7 millones de euros a un total de cuatro personas. Es la segunda cifra más alta por detrás del ejercicio 1994, cuando las penas ascendieron a 1,9 millones. Con todo, son cantidades muy reducidas teniendo en cuenta el volumen de las operaciones 'sospechosas'.
El incremento de la cuantía en 2006 se debe, en gran medida, a la imposición de una multa de un millón de euros a Deutsche Bank por iniciar la prospección de la demanda antes del cierre del mercado en una colocación de títulos de Ebro Puleva. La CNMV también sancionó con 30.050 euros a una empleada de una entidad de crédito por comunicar información privilegiada a un familiar suyo.
