subida progresiva de los tipos de interes
Los expertos temen que la crisis inmobiliaria de EE UU pueda afectar a la economía mundial
El progresivo aumento de los tipos de interés ha disparado los índices de morosidad
A la izquierda, la catedrática Marisol Esteban y la derecha el profesor de Cambridge Philip Arestis. / JORDI ALEMANY
En las últimas semanas se han encendido algunas alarmas sobre la situación del mercado inmobiliario norteamericano, la incidencia que ha tenido en él el progresivo aumento de los tipos de interés, el aumento consiguiente de los índices de morosidad hasta niveles preocupantes y, como colofón de todo ello, los riesgos de que se produzca una crisis 'dominó' que arrastre al conjunto de la economía mundial.
Hace tan sólo unos días, el profesor de la Universidad de Cambridge Philip Arestis y la catedrática de Economía aplicada de la UPV Marisol Esteban presentaban en unas jornadas celebradas en la facultad de Sarriko las conclusiones de trabajo que han realizado precisamente sobre los mercados inmobiliarios norteamericano y español. Arestis, que ha desarrollado un modelo econométrico para monitorizar los elementos que influyen en el precio de la vivienda, fue contundente no sólo al asegurar que «un colapso del mercado inmobiliario norteamericano puede tener graves consecuencias para la economía mundial», sino también al pronosticar que ese derrumbe puede llegar «si los tipos de interés en Estados Unidos se sitúan en torno al 6%». En la actualidad están en el 5,25%.
El tipo de interés de los créditos es, según el trabajo realizado por estos expertos, el elemento crítico que influye en el comportamiento del mercado inmobiliario. Quizá por ello, las presiones sobre la Reserva Federal se han intensificado esta misma semana para inclinar la balanza de sus decisiones hacia una reducción de tipos. «Quizá puedan llegar en breve plazo hasta el 4,7% o el 4,5%», apunta Arestis, quien observa con tono crítico el mensaje oficial que lanzan las autoridades norteamericanas, al considerar que el nivel de créditos en situación de morosidad «no es preocupante».
Para este profesor de Cambridge, la situación del denominado 'mercado subprime' -créditos hipotecarios de alto riesgo, concedidos a clientes a baja solvencia e ingresos dudosos-, un segmento prácticamente inexistente en España, se encuentra en un momento especialmente delicado. Esta misma semana, la prestigiosa agencia S&P ha venido a darle la razón, al anunciar que comienza a rebajar el 'rating' -la calificación de solvencia- de los bonos de titulización hipotecaria que sostienen buena parte de este mercado de alto riesgo.
Los efectos inmediatos del anuncio también han venido a alinearse con las pesimistas previsiones que Arestis trasladó en su intervención en la facultad de Económicas de la capital vizcaína. La Bolsa norteamericana ha visto como se encendían las luces rojas de alarma; el dólar ha alcanzado un mínimo histórico en su cotización frente al euro -la unidad de la moneda europea se cambia en estos momentos por 1,38 dólares- y muchos países que tienen sus reservas invertidas en la moneda norteamericana comienzan a contabilizar pérdidas.
Los últimos datos conocidos sobre la morosidad hipotecaria en Estados Unidos, han supuesto, sin embargo, un ligero alivio. El pasado mes de junio se formalizaron 164.644 ejecuciones de créditos inmobiliarios por parte de las entidades financieras, un 6,5% menos que las anotadas en mayo. La duda que tienen ahora los analistas es saber si esa desaceleración de mayo es un 'oasis' en el desierto o, en realidad, refleja una tendencia hacia la mejoría en medio de un panorama preocupante. Y es que en términos interanuales, la imagen es bastante negativa. Las hipotecas ejecutadas en junio de este año a familias morosas representan un 87% más que las registradas hace ahora un año.
España, más tranquila
En el caso español, la catedrática Esteban no cree que pueda hablarse de un hipotético hundimiento del mercado inmobiliario. «De un lado -recuerda-, la posición del Banco de España, aunque con la permanente recomendación a las entidades financieras de que extremen el control de riesgos, se sitúa en la creencia de que aún existe margen para subir los tipos de interés, porque también existe para aumentar los plazos de amortización y absorber así parte del impacto. Además, los inmigrantes comienzan a entrar en el mercado de la vivienda como demandantes y se mantiene también un mercado de compra de segunda residencia, principalmente en el segmento de población que se sitúa entre los 35 y los 50 años. Lo que ya es evidente, es la desaceleración en los precios».
Hace tan sólo unos días, el profesor de la Universidad de Cambridge Philip Arestis y la catedrática de Economía aplicada de la UPV Marisol Esteban presentaban en unas jornadas celebradas en la facultad de Sarriko las conclusiones de trabajo que han realizado precisamente sobre los mercados inmobiliarios norteamericano y español. Arestis, que ha desarrollado un modelo econométrico para monitorizar los elementos que influyen en el precio de la vivienda, fue contundente no sólo al asegurar que «un colapso del mercado inmobiliario norteamericano puede tener graves consecuencias para la economía mundial», sino también al pronosticar que ese derrumbe puede llegar «si los tipos de interés en Estados Unidos se sitúan en torno al 6%». En la actualidad están en el 5,25%.
El tipo de interés de los créditos es, según el trabajo realizado por estos expertos, el elemento crítico que influye en el comportamiento del mercado inmobiliario. Quizá por ello, las presiones sobre la Reserva Federal se han intensificado esta misma semana para inclinar la balanza de sus decisiones hacia una reducción de tipos. «Quizá puedan llegar en breve plazo hasta el 4,7% o el 4,5%», apunta Arestis, quien observa con tono crítico el mensaje oficial que lanzan las autoridades norteamericanas, al considerar que el nivel de créditos en situación de morosidad «no es preocupante».
Para este profesor de Cambridge, la situación del denominado 'mercado subprime' -créditos hipotecarios de alto riesgo, concedidos a clientes a baja solvencia e ingresos dudosos-, un segmento prácticamente inexistente en España, se encuentra en un momento especialmente delicado. Esta misma semana, la prestigiosa agencia S&P ha venido a darle la razón, al anunciar que comienza a rebajar el 'rating' -la calificación de solvencia- de los bonos de titulización hipotecaria que sostienen buena parte de este mercado de alto riesgo.
Los efectos inmediatos del anuncio también han venido a alinearse con las pesimistas previsiones que Arestis trasladó en su intervención en la facultad de Económicas de la capital vizcaína. La Bolsa norteamericana ha visto como se encendían las luces rojas de alarma; el dólar ha alcanzado un mínimo histórico en su cotización frente al euro -la unidad de la moneda europea se cambia en estos momentos por 1,38 dólares- y muchos países que tienen sus reservas invertidas en la moneda norteamericana comienzan a contabilizar pérdidas.
Los últimos datos conocidos sobre la morosidad hipotecaria en Estados Unidos, han supuesto, sin embargo, un ligero alivio. El pasado mes de junio se formalizaron 164.644 ejecuciones de créditos inmobiliarios por parte de las entidades financieras, un 6,5% menos que las anotadas en mayo. La duda que tienen ahora los analistas es saber si esa desaceleración de mayo es un 'oasis' en el desierto o, en realidad, refleja una tendencia hacia la mejoría en medio de un panorama preocupante. Y es que en términos interanuales, la imagen es bastante negativa. Las hipotecas ejecutadas en junio de este año a familias morosas representan un 87% más que las registradas hace ahora un año.
España, más tranquila
En el caso español, la catedrática Esteban no cree que pueda hablarse de un hipotético hundimiento del mercado inmobiliario. «De un lado -recuerda-, la posición del Banco de España, aunque con la permanente recomendación a las entidades financieras de que extremen el control de riesgos, se sitúa en la creencia de que aún existe margen para subir los tipos de interés, porque también existe para aumentar los plazos de amortización y absorber así parte del impacto. Además, los inmigrantes comienzan a entrar en el mercado de la vivienda como demandantes y se mantiene también un mercado de compra de segunda residencia, principalmente en el segmento de población que se sitúa entre los 35 y los 50 años. Lo que ya es evidente, es la desaceleración en los precios».
