Las inversiones más atractivas para este otoño

Las inversiones más atractivas para este otoño

'Telecos' bancos y energéticas seducen a los analistas, que también apuestan por la renta variable europea a través de fondos de inversión

Jorge Murcia
JORGE MURCIA

Pese a las turbulencias geopolíticas que amenazan la estabilidad mundial -la tensión originada por el desafío nuclear de Corea del Norte, fundamentalmente-, el buen tono general de la economía mundial y la otra vez pospuesta retirada de estímulos monetarios en Europa dirigen las apuestas inversoras hacia la Bolsa. Expertos recomiendan las 'telecos', la banca y las energéticas como los valores con mayor potencial en el parqué español. Pero casi todos coinciden además en destacar el recorrido de la renta variable europea, canalizada a través de fondos de inversión.

«Preferimos las bolsas europeas frente a las americanas, porque tienen unas valoraciones más atractivas, un mayor potencial de recuperación de beeneficios en el medio plazo, y un Banco Central Europeo (BCE) que previsiblemente retirará sus estímulos monetarios de forma más lenta y gradual que la Reserva Federal (FED), lo que servirá de apoyo a la renta variable», sostiene Natalia Aguirre, directora de análisis y estrategia de Renta 4.

«Si las tensiones con Corea del Norte no van a más, las bolsas deberían subir de aquí a finales de año», vaticina Jesús de Blas, analista y gestor de banca privada de Bankoa Crédit Agricole. «Europa continua viéndose beneficiada por tres factores: mayor solidez macro en un contexto de recuperación global sincronizada, menor riesgo político en Europa y más visibilidad en tasas de crecimiento de beneficio empresariales 2017 de dos dígitos», resume Sara Herrando, subdirectora de análisis de Norbolsa.

Victoria Torre, responsable de Desarrollo de Contenidos, Productos y Servicios de Self Bank, también espera «que este sea un año de crecimiento de beneficios», si bien al mismo tiempo manifiesta sus dudas sobre «si esas expectativas están ya o no descontadas en los precios, teniendo en cuenta el nivel de cotización de algunos índices». Por eso cree que una de las mejores apuestas que pueden hacer los inversores es la de los dividendos, «como una vía alternativa para conseguir ingresos periódicos. Esto lo podemos lograr mediante la selección de acciones con buen dividendo, o vía fondos de inversión, ya que hay algunos especializados en el reparto periódico de rentas».

Torre destaca en ese sentido las empresas energéticas. Valores como Endesa, Gas Natural, Enagás o Repsol, «que están ofreciendo rentabilidades por dividendo que superan el 5%». La petrolera española también está entre las recomendaciones de Sara Herrando, junto a la francesa Total. «Ambas empresas se benefician de la buena marcha del 'downstream' (la actividad de refino del petróleo y la comercialización de sus derivados), y que con los huracanes del Carible han visto una mejora adicional de su margen de refino en Europa. Es un sector que cotiza también a ratios bursátiles atractivos», añade.

La recuperación económica y la banca

La experta de Norbolsa recomienda también dirigir el foco inversor al sector de la banca, «en el que resulta clave la recuperación económica». Y, pese a que dicha recuperación «está siendo más lenta de lo anticipado», y que los tipos de interés siguen sin moverse al alza, «seguimos viendo valoraciones muy atractivas en el sector». Entre ellas, cita a Caixabank, cuyo potencial de recuperación «es más elevado por su mayor masa crítica. Podríamos ver presión en el corto plazo por el ruido en torno al referéndum catalán», si bien no contempla el «escenario de desanexión». Fuera del mercado nacional, se decanta por la italiana Mediobanca, «por su posicionamiento, y su reciente reforzamiento en segmentos de altos patrimonios».

Natalia Aguirre, de Renta 4, cita también a Sabadell, «que mantiene una buena evolución del negocio de TSB (su filial británica), y de crecimiento en España». La entidad catalana «sigue beneficiándose del resultado de las adquisiciones realizadas en los últimos tres años, y ha lanzado un mensaje positivo para 2017 a pesar de que para ellos se tratará de un año en transición». «Seguimos manteniendo la idea de que la evolución positiva de los ingresos recurrentes, menores ROF (Resultado de Operaciones Financieras) a futuro y la mejora del perfil de riesgo que se traducirá en un menor esfuerzo en provisiones, deberían ser aspectos que apoyen a la cotización», concluye Aguirre.

El sector de las telecomunicaciones también ofrece buenas perspectivas para los inversores. Jesús de Blas cita a Euskaltel y a Telefónica, que también es el valor elegido por Natalia Aguirre. «Tiene una valoración en niveles muy atractivos. En España destaca la buena evolución de su producto 'Fusión', así como el plan voluntario de bajas, que permitirá mejorar márgenes en un escenario de mayor coste de contenidos de televisión». La experta de Renta 4 ve «positivo» el recorte de dividendo aplicado por la compañía (hasta 0,40 euros al año en efectivo), pero sin embargo sigue siendo «atractivo», con una rentabilidad que supera el 4%.

La analista de Renta 4 también cita a Cellnex, el operador de infraestructuras de comunicaciones inalámbricas. «Está consolidando las nuevas posiciones tras las adquisiciones llevadas a cabo en Europa. Para 2017 se espera que siga con la mejora de la eficiencia, que permitiría obtener unos crecimientos del Ebitda (beneficios antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones) y flujos de caja de doble dígito», expone.

Entre los valores preferidos por los analistas se cuela una empresa de infraestructuras, Ferrovial, citada por Sara Herrando y por Natalia Aguirre. «Se trata de una compañía con un gran valor de los activos en los que está presente. Suponen una gran entrada de caja por los dividendos que reparten, con buenas perspectivas de crecimiento y una estructura financiera muy sólida», considera la analista de Renta 4.

Más allá de la española, los analistas insisten en su apuesta por la Bolsa europea. «Una parte de la inversión la dedicaríamos a índices, sobre todo Eurostoxx», destaca Jesús de Blas. El Eurostoxx representa a las 50 empresas más grande de 19 supersectores de 11 países de la Eurozona. Los valores españoles que se integran en este índice son BBVA, Santander, Ibedrola, Inditex y Telefónica. Una apuesta por Europa que recomienda «a menos hasta pasados los primeros días de octubre», debido al convulso panorama político derivado de desafío secesionista catalán.

La temática de la robótica

«En la renta variable europea encontramos, en general, mercados más ajustados por precios», por lo que representa «una alternativa interesante» a la Bolsa española, según Victoria Torre. A la experta de Self Bank le seducen los «fondos de inversión, ya quenos permiten llegar a mercados y a activos a los que tendríamos difícil acceso en otras condiciones». En cuanto a sus temáticas, Torre se decanta, por ejemplo, por los relacionados con la robótica, «cuyas empresas están cotizando a valores PER (el ratio precio-beneficio) bastante elevados, lo que implica que las expectativas que les otorga el mercado son de fuerte crecimiento». Entre esos fondos destaca Pictet Robotics, o Allianz Global Artificial Intelligence.

Jesús de Blas tambien es partidario de «destinar a Europa la parte que queremos asignar a la renta variable», con una clara preferencia por los fondos de inversión. Y recomienda tener «cuidado con el riesgo duración que encierran mucho activos de renta fija», que suele conformar el grueso de las carteras de los inversores. «Tarde o temprano los tipos de interés deberán normalizarse, lo que puede acarrear importantes pérdidas a algunos productos de renta fija, toda vez que las cotizaciones caerán cuando los tipos suban», vaticina. Por eso, para este segmento de la cartera, opta por «fondos de renta fija flexibles junto con algunos productos de gestión alternativa de poca volatilidad».

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